La République du Cameroun a conclu avec Nachtigal Hydro Power Company SA (NHPC), le 20 avril 2017, une convention de concession relative à la réalisation de l’aménagement hydroélectrique de Nachtigal sur la Sanaga. La mise en service commerciale dudit aménagement est intervenue au mois de mai 2025.
En application du cadre légal et réglementaire du secteur de l’électricité et du cadre contractuel spécifique au projet Nachtigal, l’ARSEL doit procéder à l’audit des coûts de développement et de construction ainsi qu’à l’audit des modèles financiers du projet. Ce projet structurant, développé dans un schéma de partenariat public-privé avec financement de type project finance, nécessite une analyse indépendante et approfondie des modèles financiers post-financial close et actualisés, notamment au regard des coûts réalisés, des tirages de dette, des ajustements contractuels, des hypothèses macro-financières et de leurs impacts sur les charges du secteur électrique et les tarifs régulés.

Le présent ASMI a pour objet la préqualification de cabinets spécialisés en vue du recrutement d’un consultant chargé d’assister l’ARSEL dans l’audit technique, financier et économique des modèles financiers post-financial close et actualisés de NHPC, afin d’évaluer leur conformité contractuelle, leur cohérence, leur robustesse financière et leurs impacts sur l’équilibre financier du secteur électrique camerounais.

L’objectif général de la mission est d’assister l’ARSEL dans l’audit indépendant des modèles financiers de NHPC, en vue de vérifier la conformité des modèles, la fiabilité des calculs, la cohérence des hypothèses et la soutenabilité des impacts tarifaires et sectoriels.
III.2 Objectifs spécifiques
•    Vérifier la conformité du modèle financier post-closing avec le Power Purchase Agreement (PPA), la Convention de Concession, les accords de financement et les hypothèses validées au financial close ;                                                                                                                                                                                                                 
•    Auditer le modèle financier actualisé intégrant les coûts réels d’investissement et d’exploitation, les tirages de dette, les intérêts intercalaires, les ajustements de calendrier et de production ;
•    Analyser les indicateurs financiers clés, notamment DSCR, LLCR, PLCR, TRI projet, TRI actionnaires, VAN, structure du WACC nominal/réel et couverture des risques ;
•    Evaluer les impacts tarifaires et sectoriels, notamment le niveau du tarif de capacité et d’énergie, les charges supportées par SOCADEL et SONATREL, ainsi que la soutenabilité pour le secteur et les consommateurs ;
•    Identifier les écarts, risques financiers, incohérences logiques ou contractuelles et zones de fragilité des modèles ;
•    Formuler des recommandations opérationnelles, financières, tarifaires et réglementaires à l’attention de l’ARSEL.
III.3 Périmètre de la mission
Les modèles financiers concernés sont le modèle financier de référence au financial close, les modèles financiers post-closing successifs et le modèle financier actualisé à la date de l’audit.
Le périmètre analytique inclut notamment :
•    la structure de financement : fonds propres, dette senior, subventions, frais financiers et mécanismes de couverture ;
•    les hypothèses macroéconomiques : inflation, taux de change, taux d’intérêt, indexations et paramètres de conversion ;
•    les coûts d’investissement et d’exploitation : CAPEX, OPEX, variations, écarts et justification documentaire ;
•    les mécanismes contractuels : take-or-pay, indexations, pénalités, clauses de disponibilité, calendrier de mise en service et production contractuelle ;
•    les flux de trésorerie projet et actionnaires ;
•    les analyses de sensibilité, stress tests et scénarios alternatifs.
III.4 Méthodologie indicative
Le consultant proposera une méthodologie structurée, détaillée et adaptée au contexte réglementaire camerounais. Elle devra au minimum couvrir les étapes ci-après:
1.    revue documentaire approfondie du cadre légal, réglementaire, contractuel et financier ;
2.    inventaire, sécurisation et contrôle d’intégrité des fichiers, hypothèses, feuilles de calcul, macros, liaisons et versions des modèles financiers ;
3.    reconstruction et recalcul indépendant des principales composantes du modèle ;
4.    tests de cohérence mathématique, financière, contractuelle et tarifaire ;
5.    analyses de sensibilité et scénarios de stress sur les variables critiques ;
6.    comparaison avec des benchmarks internationaux de projets hydroélectriques et PPP comparables, notamment en Afrique subsaharienne et, le cas échéant, dans les pays de l’OCDE ;
7.    ateliers techniques avec les équipes de l’ARSEL et séances de clarification avec l’entité auditée, sous la coordination exclusive du Régulateur ;
8.    formulation de recommandations et restitution pédagogique des résultats.

Le consultant recherché devra être un cabinet de conseil indépendant, seul ou en groupement, spécialisé dans la modélisation financière des projets d’infrastructures énergétiques, l’audit financier et économique de projets en project finance, l’analyse de la soutenabilité financière et tarifaire des projets PPP, ainsi que l’assistance aux autorités de régulation et administrations publiques.

Financement : Budget de l’Agence de Régulation du Secteur de l’Electricité (ARSEL), exercice 2026.

La soumission étant en ligne, le dossier de manifestation d’intérêt, rédigé en français ou en anglais, devra être transmis par le candidat sur la plateforme COLEPS à l’adresse www.marchespublics.cm au plus tard le 20/07/2026 à 12 heures précises.
Une copie de sauvegarde du dossier enregistrée sur clé USB ou CD/DVD devra être transmise sous pli scellé, avec l’indication claire et lisible « copie de sauvegarde », dans les délais impartis, à l’adresse indiquée par le Maître d’Ouvrage.
Les tailles maximales et formats des fichiers transmis sur la plateforme sont les suivants :
•    Quinze (15) Mo maximum pour l’offre administrative et pour l’offre technique;
•    Format PDF pour les documents textuels ;
•    Format JPEG ou PNG pour les images et pièces graphiques, si nécessaire.
Le candidat veillera à utiliser des logiciels de compression afin de réduire la taille des fichiers à transmettre, sans altérer la lisibilité des documents.

Les candidats devront fournir un dossier de manifestation d’intérêt rédigé en français ou en anglais, comprenant une offre administrative et une offre technique.
X.1 Pièces administratives
•    Déclaration d’intention de manifester son intérêt, signée, datée et timbrée au tarif en vigueur ;
•    Attestation de conformité fiscale timbrée ou document équivalent en cours de validité ;
•    Registre de commerce certifié ou document équivalent ;
•    Attestation de non-faillite ou document équivalent ;
•    Attestation de soumission CNPS ou document équivalent, le cas échéant ;
•    Attestation de non-exclusion des marchés publics délivrée par l’ARMP ou document équivalent pour les candidats étrangers ;
•    Accord de groupement notarié ou lettre d’intention de groupement, le cas échéant ;
•    Déclaration d’indépendance et d’absence de conflit d’intérêts vis-à-vis de NHPC, de ses actionnaires, prêteurs et conseils.
En cas de groupement, chaque membre du groupement devra produire les pièces administratives requises, sauf dispositions contraires prévues par la réglementation applicable.
X.2 Dossier technique
•    Présentation du cabinet ou du groupement : organisation, domaines de compétence, moyens permanents et capacité financière ;
•    Références générales et spécifiques des dix (10) dernières années, accompagnées de justificatifs ;
•    Note de compréhension de la mission et méthodologie indicative ;
•    Organisation proposée, calendrier sommaire et plan de mobilisation ;
•    Liste nominative du personnel-clé avec cv, diplômes et attestations de disponibilité ;
•    Description des moyens matériels, logiciels, logistiques et dispositifs de sécurité des données ;
•    Autorisation de vérification des informations fournies, signée par le représentant habilité du candidat.

L’évaluation des dossiers de manifestation d’intérêt sera faite sur cent (100) points selon les critères ci-après. Seuls les candidats ayant obtenu une note au moins égale à soixante-quinze (75) points sur cent (100) seront préqualifiés et pourront être consultés dans le cadre de la procédure restreinte ultérieure.
Critères    Points
Organisation, réputation, indépendance et capacité générale du cabinet ou groupement    05
Capacité financière et absence de difficultés susceptibles d’affecter l’exécution    05
Expérience générale en audit financier, modélisation financière et project finance    10
Expérience spécifique dans les projets d’infrastructures énergétiques, hydroélectricité, PPP/IPP et missions pour régulateurs ou autorités publiques    25
Compréhension de la mission, méthodologie proposée, démarche d’audit, gestion des risques et transfert de compétences    20
Qualifications et expérience du personnel-clé proposé    25
Moyens matériels, logiciels, logistiques, sécurité des données et assurance qualité    07
Présentation générale du dossier et clarté des justificatifs    03
TOTAL    100

Les résultats de la préqualification seront publiés par les voies réglementaires et/ou communiqués aux candidats concernés. Les cabinets préqualifiés seront invités à soumettre une proposition technique et financière dans le cadre de la procédure restreinte ultérieure.